当中国经济真的更具决定性的减速时情况将会如何，上述对过去评估的做法只能起到提示的作用。随着责难中国之声在全球响起——特别是美国，欧洲的责难声也越来越响——中国出口动力在本年余下日子势将显著放缓。目前出口占中国GDP的36%，现时出口急升32%（截至4月按年同比）约占中国GDP增幅的11个百分点以上。这意味着出口增长每放缓5%，中国的GDP增长就会失去1.8个百分点。自然，这样说有点夸大了当出口遇到冲击时中国的下调风险。如上文所述，由于中国出口含进口内容，有调查认为含量之高达到50%，因此存在一个重要的冲销区间。尽管这应有助于缓和中国GDP的损失，当中大部分的影响将被转嫁于作为中国供应链的亚洲其他地区。总的来说，中国出口增长放缓在年内对中国本身以至泛亚洲地区的GDP增长都将带来重大的影响。

      因此，取决于中国如何应对，中国GDP很明显正面临“双重打击”的可能性—— 对出口实施限制的外部压力和对房地产投资实行调控的内部措施。我们认为中国的政策制定者在问题未解决的环境下，将非常审慎地行事。在很大程度上，这意味着中国可能会延迟货币改革——因而可能进一步激起在西方国家正在扩大的反中国保护主义浪潮。中国自行实施限制出口的最新举措暗示国家政策制定者倾向采用税务政策而非通过货币重新估值来控制出口。我想这些新举措将无助于消除美国国会的反中国情绪。放在华盛顿责难中国的日程表上的不止是纺织品问题。虽然中国有意自行处理出口问题，其最大顾客——占中国总出口约33%的美国——似乎也很有决心要取得处理问题的主动权。